★식각장비 부품 6개사 최근 실적
★주목할 기업
월덱스
이유 및 전망 :
-위의 차트에서도 피어그룹과 비교할때 베타값이 하나머티리얼즈와 함께 가장 크며 상승힘이 좋다.
반도체 추가감산의 우려를 딛고 무난한 실적.
-QoQ로는 탑라인이 빠졌지만, 반도체 소재 포커스링 관련 소재기업 중, YoY 매출, 영업이익, 당기순이익, 영업이익률 모두
가 증가한 유일한 기업. 나머지 기업은 YoY 모든 지표가 감소. 그 중 티씨케이만이 QoQ 성장.
-반도체 다운 Cycle에 따른 반도체 IDM들의 원가절감 노력에 의한 After 시장 증대.-> after 마켓으로 공급하는 월덱스에 호재 였음.
-그런데 사실 반도체 업황이 안좋으면 좋을 수가 없고, Up Cycle에서 After 마켓 시장이 안좋아진다는 우려와는 달리 반도체 업황이 좋아지면 더 좋아짐.
-내년 초 반도체 업황이 살아나서 고객들 가동률이 정상화 된다면 Q증가. After로 돌린 부분을 Before로 복귀시키진 않음.
투자 포인트 : 최악의 시점에서 OPM은 역대급 기록. YoY 모든 지표 상승. 내년에 업황이 살아나서 Q가 늘어난다면?
★월덱스 WHY?
1.사업 개요
- 실리콘 부품, 쿼츠 부품, Fine Ceramic(SiC, ALN, Alumina등)
- 100% 식각공정의 제품
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※ 세라믹?
열과 냉각으로 고체로 굳어진 무기물을 총칭
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2) 주요제품 점유율
내수와 수출 비중은 42%, 58%
국내 고객 : 삼성전자, SK하이닉스
해외 고객 : 인텔, 마이크론등 국내보다 비중이 더 큼
고객 다변화 잘 되어 있음.
3) capex 증가에 따른 매출 증대
현재 Full CAPA는 3,000억원/년 이다.
2. 투자아이디어
1) 다양한 고객사
-미국, 싱가포르, 일본, 중국, 대만, 국내등 다양한 고객사 보유. After market 강자
2)삼성전자 요코하마에 R&D Center 설립
- 3,000억원 투자하여 2025년에 가동 예정
- 월덱스의 일본 고객 히타치, 키옥시아와 협력 강화 기대
3)소재부터 수직계열화
- 자회사인 미국의 WCQ에서 실리콘 잉곳 생산하여 실리콘 파츠 소재 공급-> 월덱스 국내 본사 공장에서 가공하여 제품 생산 -> 국내 판매 및 WCQ를 통해 해외매출
- 소재개발 능력이 있기 때문에, 전방 고객사가 원하는 제품 개발능력 보유 및 원가 절감
4) 중국향 매출 증대
- 아마도, 미중 무역분쟁때문에 중국에 들어갈 수 없는 장비사들 문제때문에 AfterMarket용 월덱스 소재를 사용한 것으로 보임
- 앞으로도 이런 추세가 나올 것인가? 회사측에 물어보면 정치적 불안요소가 많아서 추세로 보지는 않고 일시적으로 본다고 함.
-그런데, 미중 패권전쟁이 일시적인 문제일까? 회사에서 보수적으로 보고 있다고 생각이 든다.
-중국향이 올라가는 중에 반도체 업황이 돌아온다면?
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